从报表看企业(数字背后的秘密第3版)

  二、流动资产与非流动资产

  大家再看一下特变电工资产的大概结构。按照现在主流的披露方式，资产可以按照流动性分成两大类，第一大类叫流动资产，第二大类叫非流动资产。

  (一)流动资产及其三个支柱

  从流动资产的名称就可以想象到，它的流动性应该是强的。流动资产的概念简言之就是：一年(或者一个经营周期)之内可以转化为货币资金的资产。流动资产一般一年内可以变现。

  请读者观察一下流动资产的构成。大家会发现，流动资产里的项目很多，有货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付款项、存货、其他应收款等。但是，如果把主要流动资产概括起来，其实就三项。

  第一项是货币资金，说通俗一点就是钱。当然，货币资金与可动用的钱还不完全一致。第二项是债权，从应收票据开始。大家可以看到，债权有预付款项、应收票据、应收账款、其他应收款、应收股利、应收利息等。凡是涉及应收和预付的，我们都归于一类，叫债权。这样我们就可以把复杂的、多项目的资产加以归类。第三项是存货，比如一般制造企业的原材料、燃料、在产品和产成品等。

  货币资金、债权、存货构成了流动资产的三个支柱。

  有的读者会说，我看到另外一些企业的财务报表，比如房地产开发企业的资产负债表，存货的内涵与一般制造企业有显著不同。大家想想看，房地产开发企业的经营周期一般是多长时间呢?绝对不是一年以内。据我了解，房地产开发企业的经营周期一般是三年左右，甚至更长。如果企业捂地不开发，捂盘不销售，那么经营周期就更长。对于房地产开发企业而言，它开发的楼盘就是存货，也属于流动资产。此时，我们就不能用一年以内变现这个标准来要求房地产开发企业了。流动资产的变现周期不是一年以内，而是一个经营周期以内。对于房地产开发企业以及经营周期长于一年的企业而言，一个经营周期之内可以变现的资源为流动资产。因此，相同的概念在不同行业的企业之间可能存在差别。这是要提醒读者注意的。

  (二)非流动资产及其三个支柱

  在资产负债表中，从流动资产再往下看，就是非流动资产了。从概念来说，非流动资产与流动资产是相对应的。在会计上，我们一般把一年以上可以转化为货币资金的资产或者准备长期利用的资产叫非流动资产。我们过去把非流动资产叫做长期资产，现在要与国际接轨，就叫非流动资产了。

  我们再看看非流动资产的具体内容，会发现非流动资产的项目有很多，如可供出售金融资产、持有至到期投资、长期应收款、长期股权投资、固定资产、无形资产，等等。那么，非流动资产能不能再简化简化呢?这是完全可以的。  非流动资产也可以分成三项：第一项是长期投资类，包括可供出售金融资产、持有至到期投资(即长期债权投资)和长期股权投资。请大家特别注意长期股权投资，这是我们后面分析的一个重点，也是企业在发展中大有文章可做的地方。

  第二项是固定资产类，包括固定资产、在建工程、固定资产清理、投资性房地产等。注意，投资性房地产不是投资资产而是经营资产。由于它是以获得出租收入为目的的，因而属于固定资产类。

  第三项是无形资产类，包括无形资产、开发支出、商誉等。

  P8-9

  新民教授长期潜心研究的“八看”，在学术界独树—帜，构成了“张氏财务分析框架”。第3版在企业财务报表的战略信息与企业风险揭示方面又有了新的发展。本书在理论上实现的突破，实现了用中国人自己建立的分析框架来分析中国企业财务报表的跨越。本书的理论创新对认知企业具有重要的指导意义。

  ——王化成（中国人民大学教授）

  张新民教授的这部书，找到了分析中国企业财务报表的钥匙。我向所有关注中国企业财务报表的人士尤其是会计师事务所的从业人员推荐此书。

  ——吴卫军（普华永道中华区合伙人）

  财报分析是企业经营管理与决策的重要依据，它不仅是财经院校校师生的—门必修课，也是企业管理者学习的—门必修课。张新民教授是中国EMBAzui具实力和影响力的教授之—，他汲取了多年财报分析的教学经验，并结合具有代表性的著名企业财报分析的实战案例，以全新的“八看”分析框架，通俗易懂的语言，呈现了—部《从报表看企业——数字背后的秘密》力作，值得广大财经院校师生和企业管理者收藏研学。可以说该书是目前市场上zui实用、zui具指导价值的财务管理类工具书！

  ——余世勇（中国CFO发展中心常务副主任）

  张新民教授是著名的财务专家，中国会计界的杰出学者，中国MBA和EMBA教育界zui具实力和影响力的教师之—。他充分利用实例、事例对财务报表进行了精彩的讲解，文中没有难懂的晦涩术语，可以让人轻松读懂财报背后的密码。

  ——马靖昊（《新理财》社长兼总编辑）

第1章 初识企业的基本财务报表

 第—张报表：资产负债表

 第二张报表：利润表

 第三张报表：现金流量表

 三张报表的简略概括

第2章 企业设立、经营与财务报表

 第—项业务：企业设立

 第二项业务：从银行借款

 第三项业务：购买无形资产

 第四项业务：购买固定资产

 第五项业务：购买存货

 第六项业务：销售商品

第3章 企业对外扩张与财务报表

 第—项业务：对外投资

 第二项业务 ：子公司获得贷款

第4章 熟悉而难以解决问题的分析方法

第5章 看战略

 —、资产负债表解读：表内资源与表外资源

 二、从权益的视角看资产负债表

 三、从资产负债表看战略之—：资产结构的战略信息

 四、从资产负债表看战略之二：企业控制性投资的扩张效应分析

 五、从资产负债表看战略之三：企业的资本引入战略

 六、从资产负债表看战略之四：立场

 七、从资产负债表看战略之五：集团管理

第6章 看经营资产管理与竞争力

 —、货币资金存量管理

 二、以存货为核心的上下游关系管理

 三、固定资产利用

 四、资源管理的综合效应

 五、关于高商誉并购与企业集团整体的综合效益

第7章 看效益和质量

 —、核心利润实现过程的质量

 二、利润的结构质量

 三、利润结果的质量

第8章 看价值

 —、股东入资的价值——入资的三重效应

 二、股东权益的价值确定——评估方法

 三、股东权益的价值确定——制度规定

 四、股东权益的价值确定——立场与交易价值的底线

 五、企业估价不能忽视的因素——小金库

第9章 看成本决定机制

 —、决策因素

 二、管理因素

 三、核算因素

第10章 看财务状况质量

 —、资产质量——从三个层面来考察

 二、分析的基础——几个重要原则

 三、货币资金质量分析

 四、商业债权质量分析

 五、其他应收款质量分析

 六、存货质量分析

 七、流动资产整体质量

 八、无形资产质量分析

 九、投资资产质量分析

 十、资本结构质量分析

 十—、几种重组的财务效应分析

 十二、税务规划的财务效应分析

 十三、对现金流量表的分析

 十四、合并报表与财务状况质量

 十五、财务比率分析的运用

第11章 看风险

 —、经营风险

 二、财务风险

 三、利润结构与企业风险

 四、过度融资、过度投资与企业风险

 五、公司股权结构变化、治理环境变化以及核心管理人员变更与企业风险

 六、惯性依赖的风险

 七、外部环境变化的风险

第12章 看前景

 —、基础分析

 二、对企业发展前景的预测

第13章 综合案例分析

 —、企业财务状况质量的综合分析方法

 二、对格力电器2015年度财务状况的整体分析

附录

参考文献

  自我国2002年开始EMBA教育以来，我为全国近30所大学的EMBA讲授过“企业财务报表分析”课程。在讲授过程中，我发现这是一门令多数学生头疼的课程。究其原因，一是本课程的专业性较强、专业术语过多，影响了学生的兴趣；二是已有的教材缺乏趣味性，尽管逻辑严密，但难以适应．EMBA学生和企业管理者的特点。

  同时，不断有学生问：看报表到底应该看哪些数据?数据背后的管理含义是什么?

  EMBA学生和企业管理者的困惑和关切一直是我完成《从报表看企业——数字背后的秘密》一书的动力。

  与前两版一样，这本书向读者展示了一个全新的分析框架——通过对财务报表的“八看”来满足企业管理者的需求。“八看”的全部内容来自我为期四天的EMBA“企业财务报表分析”课堂教学的精华。在内容处理上，我运用了比较活泼的语言、虽不精准但足以让读者理解的专业术语和大量亲身经历的案例来阐释相关内容。相信书中的内容会吸引有兴趣的读者。

  在书末，我给出了一个比较完整的企业财务报表分析框架和案例分析，以使读者在完成“八看”的学习后能够更加全面地理解财务报表。

  应出版社之约，我对第2版的内容进行了较大修改和补充。现在呈现给读者的是第3版。

  与第2版相比，本书的主要变化有：

  第一，增加了第3章。这是应广大读者的建议增加的。增加这一章后，就为读者更好地学习后面的“八看”，尤其是控制性投资的扩张效应奠定了基础，有助于提高学习的实际效果。

  第二，对“看战略”一章进行了彻底的改写。改写后的内容提升了通过财务数据挖掘企业战略信息的境界和能力，这部分内容也是我近期研究成果的反映。

  第三，对书中大量案例进行了更新。更新后的案例更具时代感。

  本书不是一本教材，但适合各类学习财务报表分析的人士使用。

  在第l版初稿整理过程中，我的硕士生徐红蕾同学做了大量工作。特向她表示感谢!

  限于作者水平，书中错误在所难免。恳请读者批评指正。