二板市场的风险防范

前言

1 概述

  1.1 本书的课题来源与意义

  1.2 二板市场发展与风险防范的研究

  1.3 本书的主要内容与主要创新点

2 二板市场的风险分类与特征

  2.1 二板市场的作用与主要特征

  2.2 二板市场风险的种类

  2.3 二板市场风险的基本特征

3 证券市场风险分析的基本评估方法

  3.1 证券市场风险的演变

  3.2 证券市场风险分析的基本思路

  3.3 22板市场风险评估的主要方法及评价

4 二板市场发展的因素分析与发展模式

  4.1 二板市场与主板市场的关系

  4.2 二板市场发展模式的分类及其基本风险特征

  4.3 中国二板市场发展的模式与运作规则

5 二板市场的风险预测

  5.1 证券市场风险特点的实证分析

  5.2 二板市场风险的特点

  5.3 二板市场风险的周期变动

  5.4 二板市场的潜在风险分析

6 二板市场风险的制度控制

  6.1 二板市场风险防范的市场规则

  6.2 微观风险的防范

  6.3 适合新型资本市场接轨的法律制度

7 二板市场风险监管的模型与机制

  7.1 证券风险监管的理论及应用

  7.2 监管者与投机者的博弈模型

  7.3 证券市场风险监管的不足及发展

8 全书总结与研究展望

  8.1 全书总结

  8.2 研究展望

参考文献

后记

  本书采用规范研究与实证分析、理论与实践相结合的方法，并通过多方比较，对中国设立二板市场面临的风险及其防范问题进行了系统全面的研究。

  二板市场是相对于主板市场而言的，是指专门为那些达不到主板市场上市要求的高成长性中小企业和高科技企业提供融资服务，使其也能够公开发行股票进行直接融资的股票市场。由于中国二板市场的开设还在酝酿阶段，因此，本书首先明确了二板市场的产生和发展过程，国外二板市场的发展现状，二板市场的基本特征、风险种类和一些相关概念，分析了中国设立二板市场的意义。接下来分别对国际二板市场、中国主板市场和二板市场、二板市场的运作模式类别进行了比较性研究，进一步明确二板市场的地位和作用。

  在二板市场的风险研究中，本书借鉴了一些基础性的风险分析理论和方法，并在其基础上尝试对二板市场风险的特殊性研究。首先循着金融市场一般风险、股票市场风险、二板市场风险的步骤进行层层深入的研究和比较，按照风险因素、风险事件、风险结果分析的分析思路，并结合中国证券市场的实际，揭示中国二板市场的风险以及其可能产生的主要特征，并通过对风险因素和风险变异因素的区分以及正常或合理价格特征的分析，提出两种对证券市场风险进行分析的指标。其次，系统深入地研究了三种基本的股市风险评估理论与方法，结合信息不对称理论的最新进展对传统评估模型进行了改进，引用中国主板市场的实证数据，并结合主板与二板市场的差异性，对二板市场风险评估的方法进行了探讨。再次，论述了二板市场和主板市场之间的区别和联系，着重强调了二者在推动资本市场良性发展过程中的互补作用，并对二板市场发展模式及其基本风险特征进行分析，说明中国二板市场的设立应依据不同模式的风险特征选择相应的控制方法。同时，提出了中国二板市场的发展模式及运作规则。由于二板市场出现的时间较晚，人们对二板市场的风险认知仅仅经历了较短的周期，本书预测了二板市场风险发展的周期变化模型，并依据模型的动态演变对二板市场各阶段的风险变化进行了预测性研究。

  二板市场的风险主体包括投资人、发行人、中介组织和监管者。本书的风险防范研究主要是站在监管者的立场上，从制度防范和监管两个大方面来探讨二板市场的风险防范，强调对实践的指导意义。在制度控制方面,首先，对比分析了国际二板市场主要市场规则和运行制度在防范各种风险问题上的有效性，包括做市商制度、保荐人制度、信息披露制度以及发展中国家证券市场的保护性制度等。其次，对二板上市企业的微观治理结构完善进行了深入研究，利用企业的内控机制防止风险的初期扩散，并针对投资者提出了“投资者教育”和“政策风险防范”两种风险防范措施。最后，从“依法治市”角度探讨了法制化对二板市场长期稳定发展的积极意义。在证券监管方面，深入探讨了市场监管的理论和监管者的目标和原则，提出了监管效果的评价方法，并构建了监管者与潜在违规者的博弈模型，从理论上证明了有效的证券监管所必须采取的措施。本书还对国内外证券监管的实践进行了比较研究，分析中国证券监管过程中存在的不足，并据此提出改善措施，将宏观风险管理和微观风险管理相结合，以及将政府监管与自律性监管、企业内部监管、中介组织监督以及社会性监督有机结合起来构建完善的多级风险监管体系。

  最后，对二板市场的风险演变进行了远期预测，深入探讨了国际资本市场发展趋势、衍生金融工具发展及证券业电子商务发展对二板市场风险构成的影响，提出风险防范的核心应根据市场环境和风险的变化特点作出动态的调整。同时，对中国二板市场的设立、发展和完善也进行了前瞻性探讨。鉴于中国二板市场尚处于萌芽期，对该领域的深入研究将在二板市场真正设立后逐步开展。